РЫНОК ЗОЛОТА

Неужели золотой век действительно вернулся? С начала 2019 года цены на желтый металл повысились на 9% до более чем $ 1400 за унцию, этот уровень не достигался с 2013 года. Он представляет собой ”убежище активов", но, как было доказано, его котировки не связаны напрямую с динамикой ВВП США, не говоря уже о главном индексе фондовой биржи США, S&P 500.
Гораздо больше связь с инфляцией и процентными ставками, которые двойной нитью связаны с политикой, предпринимаемой основными центральными банками. В Европе, в связи с передачей 31 октября эстафеты главы ЕЦБ между Марио Драги и недавно назначенной Кристиной Лагард (уже в Международном Валютном Фонде), опасения по поводу начала ограничительной денежно-кредитной политики, похоже, исчезли, и не исключено дальнейшее сокращение стоимости денег. И в США Управляющий ФРС Джером Пауэлл дал сильные сигналы к дальнейшему сокращению ставок в ближайшее время для поддержки американской экономики.
При таких условиях золото, которое не платит процентные ставки, продолжает представлять интересную инвестицию. Недавний доклад американской инвестиционной группы Goldman Sachs повысил с 1.425 до 1.475 $ за унцию целевую цену на золото в течение 12 месяцев; и в случае, если количество запросов на пособие по безработице в США будет продолжать падать, что, по мнению экономистов, указывает на конечную стадию экономического цикла, золото вновь станет представлять для инвесторов “щит” против рецессии или стагнации экономики, и, таким образом, котировки могут превысить пиковые значения 2016 года (1 600 $ за унцию), учитывая то, что инвестиционные фонды ETF могут увеличить позиции в золоте, даже только с целью диверсификации.

И не только: также и центральные банки увеличивают инвестиции в золото. Согласно отчета World Gold Council (промышленной ассоциации основных золотодобывающих компаний), в первом квартале 2019 года спрос на золото со стороны центральных банков вырос на 68%, до 145,5 тыс. тонн, по сравнению с аналогичным периодом 2018 года. Также и ETF способствовали росту на 49% до 40,3 тонн. Только благодаря центральным банкам и ETF, в целом, спрос на золото вырос на 7% до 1053,3 тонн, учитывая, что спрос со стороны секторов ювелирной промышленности, электроники и инвестиционного золота (слитки и монеты) остался практически неизменным.
На весь 2019 год Goldman Sachs оценивает для центральных банков закупки золота примерно на 750 тонн, по сравнению с 600 в 2018 году; это в основном из-за диверсификации и пополнения запасов золота Россией (которая должна закупить 300 тонн золота против 270 в 2018 году) и Китаем, который в апреле и мае 2019 начал увеличивать закупки золота до 15 тонн в месяц против 10 предыдущих месяцев. Не исключено, что такие операции осуществляются также в качестве предупредительной меры в связи с протекционистской политикой, принятой Соединенными Штатами.
World Gold Council в отчете от 11 июля 2019 года подчеркивает, что в периоды с отрицательными реальными процентными ставками доходности, обеспечиваемыми золотом, превысили в два раза среднюю в долгосрочной перспективе. А гибкая политика ФРС, который может снизить ставки более одного раза к концу года, дает хорошие перспективы для инвестиций в золото. Многие традиционные инвестиционные инструменты, особенно правительственные облигации стран с более высоким рейтингом (Соединенные Штаты, Австралия, Канада, Дания, Швеция, Швейцария, Япония, США), уже регистрируют реальные отрицательные ставки.
Недавнее увеличение с 10% до 12,5% импортных пошлин на золото, неожиданно объявленное правительством Индии (последнее увеличение было в 2013 году), может снизить общий спрос на золото со стороны Индии, второго по величине мирового импортера после Китая с долей 23%. Однако, речь идёт о металле, предназначенном преимущественно для изготовления ювелирных изделий, а не для инвестиционных целей. Резервный Банк Индии, после того, как США сняли с Индии освобождение от импортных пошлин на алюминий и сталь, которыми они раньше пользовались, может, по мнению Goldman Sachs, следовать по пути других центральных банков к постепенному увеличению золотовалютных резервов. Если пока ещё нельзя говорить о возврате золотого века, можно говорить о возврате золотой лихорадки.