DER GOLDMARKT

Ist das goldene Zeitalter wirklich zurück? Seit Beginn des Jahres 2019 hat das gelbe Metall einen Preisanstieg von 9 % auf über $1.400 pro Unze erlebt, ein Level, das seit 2013 nicht mehr erreicht wurde. Es handelt sich um einen "sicheren Hafen", aber wie bereits hinreichend bewiesen wurde, korrelieren seine Preise weder direkt mit der Entwicklung des US-BIP noch mit dem Hauptindex der US-Börse, dem S&P 500.
Die Korrelation mit der Entwicklung von Inflation und Zinssätzen ist viel größer, und letztere sind eng mit der Politik der wichtigsten Zentralbanken verbunden. In Europa scheinen angesichts der Stabübergabe an der Spitze der EZB am 31. Oktober zwischen Mario Draghi und der neu ernannten Christine Lagarde (ehemals beim Internationalen Währungsfonds) die Befürchtungen vor dem Beginn einer restriktiven Geldpolitik vorerst zerstreut zu sein und eine weitere Verteuerung des Geldes ist nicht auszuschließen. Und in den USA gab Fed-Gouverneur Jerome Powell starke Signale in Richtung weiterer Zinssenkungen in Kürze, um die US-Wirtschaft zu unterstützen.
Unter diesen Umständen ist Gold, das keine Zinsen zahlt, weiterhin eine attraktive Anlage. Ein sehr aktueller Bericht des amerikanischen Investmenthauses Goldman Sachs hob das 12-Monats-Kursziel für Gold von $1.425 auf $1.475 je Unze an; und sollten die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA weiter sinken, was nach Ansicht von Ökonomen auf die Endphase eines Konjunkturzyklus hindeutet, würde Gold erneut zu einem "Schutzschild" für Investoren gegen eine Rezession oder zumindest eine wirtschaftliche Stagnation werden, und daher könnten die Preise sogar über die Spitzenwerte von 2016 ($1.600 pro Unze), da ETFs ihre Goldpositionen erhöhen könnten, wenn auch nur zu Diversifikationszwecken.

Nicht nur das, auch die Zentralbanken investieren verstärkt in Gold. Laut einem Bericht des World Gold Council (ein Branchenverband der großen Goldminengesellschaften) ist die Nachfrage der Zentralbanken nach Gold im ersten Quartal 2019 im Vergleich zum gleichen Zeitraum 2018 um 68 % auf 145,5 Tonnen gestiegen. Und auch ETFs trugen mit einem Anstieg um 49 % auf 40,3 t bei. Allein durch die Zentralbanken und ETFs stieg die Gesamtnachfrage nach Gold um 7 % auf 1.053,3 Tonnen, da die Nachfrage aus den Bereichen Schmuck, Elektronik und Anlagegold (Barren und Münzen) nahezu stagnierte.
Für das Gesamtjahr 2019 schätzt Goldman Sachs die Goldkäufe der Zentralbanken auf rund 750 Tonnen, verglichen mit 600 im Jahr 2018; dies ist vor allem auf die Diversifizierung und Auffüllung der Goldreserven durch Russland (das voraussichtlich 300 Tonnen Gold kaufen wird, verglichen mit 270 im Jahr 2018) und China zurückzuführen, das im April und Mai 2019 begann, seine Goldkäufe auf 15 Tonnen pro Monat zu erhöhen, verglichen mit 10 in den Vormonaten. Es ist nicht auszuschließen, dass solche Transaktionen auch als Vorsichtsmaßnahme in Bezug auf die protektionistische Politik der Vereinigten Staaten durchgeführt werden.


Der World Gold Council weist in einem Bericht vom 11. Juli 2019 darauf hin, dass in Zeiten negativer Realzinsen die Rendite von Gold mehr als doppelt so hoch ist wie im langfristigen Durchschnitt. Und die entgegenkommende Politik der FED, die die Zinsen bis zum Jahresende mehr als einmal senken könnte, bietet gute Aussichten für Goldanlagen. Viele traditionelle Anlageinstrumente, insbesondere Staatsanleihen aus den Ländern mit dem höchsten Rating (USA, Australien, Kanada, Dänemark, Schweden, Schweiz, Japan), weisen bereits negative Realzinsen auf.
Die überraschende Ankündigung der indischen Regierung, kürzlich die Goldimportzölle von 10 % auf 12,5 % zu erhöhen (die letzte Erhöhung erfolgte 2013), könnte die Gesamtnachfrage nach Gold aus Indien, dem weltweit zweitgrößten Importeur nach China mit einem Anteil von 23 %, verringern. Es ist jedoch ein Metall, das hauptsächlich für die Herstellung von Schmuck und nicht für Investitionszwecke bestimmt ist.

Auf der anderen Seite könnte die Reserve Bank of India, nachdem die USA Indien die Befreiung von Importzöllen auf Aluminium und Stahl genommen haben, von der es zuvor profitiert hatte, laut Goldman Sachs dem Weg anderer Zentralbanken zu einer schrittweisen Erhöhung der Goldreserven folgen. Das goldene Zeitalter ist zwar nicht unbedingt wieder da, aber der Goldrausch könnte wieder da sein.